热门与趋势:油价上行的基本面发生了重大变异 持续下跌的行情正在开启

时间:2021-11-22 16:52       来源: 未知

导读

最近,经济情景、货币情景、供需情景等三大情景原因,均不同程度的出现了重大变异,这部分原因的改变将从根本上改变油价的上行趋势。以后,假如没“黑天鹅”性质的意料之外事件发生,油价将可能结束2021年5月负油价起始的持续上扬行情,并由此迈入持续性下跌的弱势运行周期中去。

问1:请简要评述下最近的油价形态及以后的走势

钟健:从最近油价走势形势看,国际油价在85USD价位已经失去上涨的动力,油价的下行拐点已在11月初时形成。可以预见的是,这一跌势正在挤出十月期间油价上涨中迅速形成的膨胀泡沫,油价正向着70USD的价位回归。

11月份的前半月,均价为81.9USD,与十月份后半月的平均价83.2USD相比,11月前半月均价已降低了1.3USD。其中,18日收盘价更是跌到了76USD,跳出收盘价的定义看,在一些买卖时间段,油价还在继续探底75USD或以下价位。可见,油价进一步向下的动能还是非常大的。

这一轮攀升至85USD的价格高点是从十月初的75USD起跳的,但,在日买卖价格推涨了10USD的同期,却没得到相应的资金支持。大家多次指出,油价就是一种货币现象,资金流动性的多寡决定着油价升跌与强弱,缺少资金支持的油价势必充满了“泡沫”。因此,目前的油价下跌本身就是一种挤“泡沫”现象,也就是大家常谈到的理性回归的具体表现。而这一理性回归后的价位,大概是十月份之前还未很多充裕泡沫时的70USD的价位。

问2; 最近,有什么“热门”事件驱动了油价?它的驱动逻辑是什么?

钟:最近,国际石油市场中有2个热门事件,或对当期油价起了主要驱动用途,或正在对将来的油价趋势构成重大引领用途。

其一,是资源宽松的市场氛围正在取代前期资源紧张的预期。因为美国石油库存连续几周上升,与在多个要紧石油机构11月月度报告所一致判断的,全球石油提供趋于宽松或者明年年初可能过剩的舆论引导下,前期曾一度弥漫的资源紧张舆论,正在被资源宽松甚至趋于过剩的舆论氛围而主导。在11月前半月这一时期内,因美国石油库存上升与多个机构发布的资源宽松舆论导向,已对油价形成了累计5USD左右的负向溢价。

其二,是美国货币紧缩的政策正式启动加快了石油投机性资金的撤离。11月4日美联储正式宣布从12月起每月降低购债150亿USD,至明年年中全部结朿量化宽松政策;不只这样,在11月18日的美国金融稳定中心举办的会议上,美联储的一些要紧官员又迫不及待的宣称,将更倾向于加快紧缩节奏,更快撤出宽松货币政策。美联储的货币紧缩政策及言论对油价已导致重大深远影响,仅在11月前半月的这一时期内,纽交所的投机性持仓资金又撤离了3%左右。

需要特别关注的是,在十月份期间,即便是在油价大幅推涨的情景下,投机买卖者并没看好油价上涨的将来,反而呈现出了资金加速撤离的状况。没必要资金流动性支持的油价上涨就势必存在下行风险,这一规律第三体目前了11月前半月的大幅下挫行情中。

问3:你如何预判以后中短期的油价趋势?

钟:大家仍然保持前期对油价趋势的预判:油价高点已终结在十月份的月均价81USD价位上,并从11月份迈入了下行拐点。在目前主要基本面原因的首要条件下,以后中短期的月均价分别是:11月78USD、12月75USD、2022年1月72USD。

以后,假如没“黑天鹅”性质的意料之外事件,油价将结束从2021年5月负油价起始的上扬行情,之后将迈入持续性的下跌周期中去,只不过目前还没办法预测这轮持续下跌行情的谷底价位会落在那里。

问4:是哪种理由支持油价将持续性下跌的判断呢?

钟健:依据大家对国际石油市场“情景剖析”的办法论,最近,经济情景、货币情景、供需情景等三大情景原因,均不同程度的出现了变异。这部分原因的改变将从根本上改变油价的上行趋势,并转为打压油价的主要驱动力量。

美国宏观经济原因愈加趋向于采取压抑油价的政策。其中,美国的通胀指标、就业

情况这两项重大经济指标,对美联储加快退交付币量化宽松与提前加息有愈加大的重压;在USD趋于走强的现实与预期双重用途下,USD指数也从今年6月进入持续上升期,对油价走弱正在构成趋势性重压。以上通胀指标、就业情况、USD指数等宏观经济指标,正在逐步从经济情景的基本面对油价形成下行重压。

资金宽松流动性原因已经从相对宽松逐步收紧。从2021年6月开始,纽交所的投机资金已逐步撤离了17%以上。历史的规律显示,每当油价持续性暴跌前夕,均出现过投机性资金提前撤离的现象,这一现象曾发生在2008年、2014年、2021年十月等时期的油价暴跌前夕。今天,这一现象又出目前当下的市场中。

大家有理由相信,目前石油期货市场中的这一资金缩短现象,并非这部分买卖者资金配置的临时表现,而是这部分资金大佬们又一次在油价趋势性暴跌前嗅觉到了风险。因此,投机性持仓资金的撤离将是不可逆转的。从“油价强弱取决于资金的流动性”规律出发,目前油价趋势性下跌的核心原因已经在形成中。

提供偏紧的原因也呈现出了宽松甚至过剩的局面。因为OpEC等产油国大幅减产而

形成的全球资源紧张的局面,已经伴随OpEC等产油国从8月开始逐月增产,提供缺口的局面正在消失中。至2021年十月份时,全球提供缺口从之前的230余万桶,已降到仅有16万桶附近。依据一些要紧石油机构的预计,至2022年1月时,全球提供将盈余130余万桶。

从去年6月到今天年7月长达一年的时间里,提供缺口长期维持在230万桶附近,这是石油市场历史上从未有过的资源“紧缺”现象,它有效支持了油价从负价到80USD的攀升。但,从今年四季度起,全球提供缺口持续“紧缺”的现象正在消失,支撑油价持续上升的要紧动力正在退出。

问5:最近,市场中还存在哪种不确定原因吗?

钟健:最近,可能影响油价的热门事件有以下三项:拜登对主要石油消费国提出的一同释放石油储备的进展问题;欧洲新冠肺炎疫情的扩散问题;11月底的美伊核谈判问题。要紧的是,以上三项事件的进展都存在进一步打压油价的可能。

其中,当拜登建议日、韩、印、中一同释放石油储备压抑油价后,已有日本呼应正在考虑中,以后,在日本的带动下,印、韩等国是不是也会有姿态上对拜登的回话?11月19日,奥地利宣布进一步升级疫情防控手段,与欧洲一些国家18日报告的新增确诊病例数创下疫情以来新高之后,当日油价已遭到非常大影响,以后,是不是还有更多的国家进入封锁状况?11月29日,美国与伊朗重启核协议谈判后,会不会形成一些阶段性成功?在一定量上,以上这部分不确定事件都存在向压抑油价的方向进步的可能性。

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