来了!美联储暗示放缓加息!乌克兰全国断电,所有核电站停机!“大V”之后,原油何去何从

时间:2022-11-24 09:14       来源: www.sxycjn.com

来看隔夜国际市场消息,美联储于11月货币政策会议纪要出炉,暗示放缓加息,强心针来了?

乌克兰能源部:乌克兰所有核电站停机

乌克兰能源部11月23日发表声明称,当天导弹袭击导致乌克兰国内所有核电站与大部分火力和水力发电站暂时停机,输电设施也遭到破坏。乌克兰全国各地的绝大部分用户遭遇断电。

声明称,缺少电力或许会影响供热和供水,修理部门正在尽所有可能尽快恢复供电,但鉴于破坏的规模,或许会需要较长期才能恢复电力提供。

当地时间11月23日,应美国、阿尔巴尼亚需要,联合国安理会将在当天16时就乌克兰局势举行临时会议。

乌克兰总统泽连斯基当天表示,他已指示乌克兰常驻联合国代表需要联合国安理会召开紧急会议。

另据悉,乌克兰总统泽连斯基或通过视频方法参会。除此之外,联合国负责政治与和平建设事务的副秘书长迪卡洛预计将对有关状况进行通报。

美联储纪要公布,强心针来了?

北京时间凌晨3点,美联储发布11月FOMC货币政策会议的纪要。

会议纪要显示,大部分美联储官员觉得,在连续四次加息75个基点后,他们应该放缓加息节奏。今年以来,美联储共进行了六次加息,其中包含连续四次加息75个基点,累计加息375个基点,将联邦利率目的区间上调至3.75%-4%,这是该央行自上世纪80年代以来最激进的加息周期。

会议纪要称:“绝大部分与会者觉得,放缓加息节奏可能非常快就适合了。”一些官员表示,美联储今年的加息可能超越了将通胀降至2%目的所需的水平,这种风险正在上升。别的人警告称,若继续以75个基点的幅度加息,将增加金融体系不稳定或混乱的风险。

美联储11月会议纪要公布后,投资者对12月加息50个基点的预期从75%上升到了约80%。与会者一致觉得,通胀重压几乎没减轻的迹象。

一些官员觉得,鉴于高通胀和劳动力市场供需持续失衡,明年可能需要将利率提高至略高于他们此前预期的水平。

很多官员评论称,达成委员会目的所需的联邦基金利率的最后水平存在非常大的不确定性。这一措辞表明,美联储官员正在将注意力从单次加息幅度转移到终端利率上。美联储内部经济学家预计,明年美国经济陷入衰退的可能性接近50%。

美联储于11月货币政策会议纪要,是本周投资者的关注焦点。目前,市场预期12月加息50基点概率显著高于11月FOMC会议结束后,显示出12月开始放缓加息节奏基本确定。

“今日凌晨公布的会议纪要,一方面重申声明中关于“缩减加息幅度”有关内容,其次,也揭示各位委员对于上述政策调整的具体态度,以进一步打消市场疑虑。” 一德期货有色金属研究员张晨表示,除此之外,关于将来通胀走势等怎么看,因为11月FOMC会议召开时髦未公布十月通胀数据,纪要所载看法可供参考性或相对有限。

在光大期货宏观剖析师于洁看来,11月议息会议鲍威尔对加息步伐有所松口,但对终端利率的高点与高利率持续的久期问题表态依旧偏鹰派。11月未公布点阵图和经济预测,仅季末会议提供,美联储纪要关重视点在于委员会内部对于利率和经济的有关预测。

“一方面要关注委员会内部对高于9月的终端利率高点的看法是不是有分歧与有多少官员支持这一看法。其次,货币政策何时转向取决于美联储在增长和通胀之间的权衡,关注委员会内部对通胀和就业、经济增长的怎么看。”于洁表示。

“大V”之后,原油市场何去何从?

历程了周1日内的“惊心动魄”后,自周二以来,内外盘油价均出现超跌反弹的走势。Brent原油突破89USD/桶,WTI原油重回80USD/桶上方,而SC原油夜盘也收涨超2%,重回600元/桶以上。

事实上,近一周以来内外盘油价整体下挫,日内波动幅度较大,Brent原油最低探至82USD/桶,WTI原油最低探至75USD/桶,最大日内跌幅超6%,绝对价格均创2022年1月以来新低。同时,内盘原油期货表现更为弱势,SC原油主力合约最低跌至571元/桶。

“对于过去一周油价的下跌,市场有两种主流解析。”国泰君安期货能源化工高级研究员黄柳楠表示,第一种解析觉得,市场基于宏观面的担心情绪带动了油价的下跌。但对于此逻辑,黄柳楠觉得非常难成立。

从大类资产的走势来看,过去一周的走势是分化的。其中,原油、铜这种主要大宗产品出现了大幅下跌,贵金属、美股持续走强。以产品中的有色板块为例,内部也出现了较大的分化,铝价的走势远强于铜。其中,铜的下跌具备肯定的修复性,即在此前大涨冲高后的自然回落,是估值的调整。“仅仅用USD走强、实质利率提高或者美债长短期利差来讲解过去一周油价的下跌过于苍白,毕竟对其更为敏锐的其他大类资产并未一致性走弱,大多数甚至保持强势。”黄柳楠称。

在他看来,更倾向于将过去一周油价的下跌归由于市场的第二种解析,亚太区域采购需要的疲弱是油价下跌的主因。

“从现货市场看,很多信号可以印证这一点。包含EFS价差十月以来的强势、山东港口主流到岸原油升贴水的回落、Brent基差在油价下跌过程中的走强等,均印证着亚太区域需要的疲弱与对后市国内主营炼厂降负的预期导致了油价的持续下跌。毕竟,从国内市场看,除柴油以外的大多数原油下游商品等收益均表现较差。”黄柳楠如是说。

“现在原油市场的核心矛盾依旧在于宏观面,国外货币政策收紧预期仍存使得市场持续担心经济衰退给石油需要带来拖累。”光大期货能源化工剖析师研究员杜冰沁表示,除此之外,最近市场有消息传出沙特和其他OpEC成员国考虑增产至多50万桶/日,但随即沙特和阿联酋不承认该报道,并表示现在200万桶/日的减产将持续到2023年底,沙特和俄罗斯还强调必要时可以进一步减产。此番消息的证伪致使国际油价日内出现“V形”走势。“这也反映出目前原油市场处于脆弱平衡之中,投资者对于市场中的利空消息更为敏锐。”她称。

值得一提的是,近两周原油月差呈现大幅收敛走势,其中WTI原油近月月差收窄至0.2USD,Brent原油近月月差收至0.7USD,SC原油近月月差在0.5元。

对此,杜冰沁讲解说,WTI原油月差的大幅收敛主要来自于美国当地部分管道流量降低致使WTI原油交割地库欣出现累库预期;而Brent原油和SC原油月差的收窄则一同反映了伴随12月5日欧盟对于俄油禁运期限到来,市场对于俄罗斯原油出口大幅下滑的预期有所减弱。

俄罗斯提供风险或将给油价带来肯定影响

从原油市场的基本面来看,伴随OpEC+正式开始实行200万桶/日的减产计划,油市整体供需依旧保持偏紧的状况,并未出现较明显的恶化。

“上周EIA和ApI全美商业原油库存小幅降低,策略石油储备库存降至1984年3月以来的最低水平。伴随炼厂从秋检中逐步恢复,原油出口保持高位,预计商业原油库存将来有进一步降低空间。”在杜冰沁看来,市场持续担心经济衰退给石油需要带来的拖累,俄罗斯原油提供方面的风险或将给油价带来肯定影响。

目前,俄罗斯已失去超90%的欧洲石油市场份额,欧盟对俄罗斯原油的海上进口禁运和附加的俄罗斯原油价格上限机制将于12月5日生效。

令市场关注的是,11月23日,G7将公布对俄罗斯原油价格上限的具体策略,有机构称:“拟议中的石油价格上限可能能够帮助缓解紧张局势,但仍存在很多的不确定性和物流挑战。”

截至记者发稿前,尚未有具体结果达成。但最新消息显示,欧盟减少了对俄出口石油价格上限的制裁建议力度,推迟该建议的全方位推行,并放宽重要的航运条约。

“欧盟建议在引入油价上限的过程中增加45天的过渡时间。拟议中的宽限时将适用于12月5日之前装载、1月19日之前卸载的石油,使欧盟与美国和英国此前宣布的条约维持一致。同时欧盟还建议,假如将来价格上限水平发生任何变化,或有90天的过渡期。这一消息显示欧盟为了预防原油出现提供中断风险或在俄油禁令上作出肯定让步。”杜冰沁表示,现在市场预计G7对俄油价格上限约在60USD/桶左右,但将来俄罗斯原油提供仍然存在较大不确定性。

“目前原油市场买卖主逻辑依旧是美联储加息背景下的经济增速下滑、欧佩克管制下的剩余产能不足、俄乌冲突带来的风险溢价之间的权衡。”南华研究院投资咨询部负责人顾双飞表示。

一方面,目前美国CpI仍处于高位,美联储加息仍是大趋势,并带来全球货币紧缩一连串反应,全球经济预期仍然悲观,国内疫情反复,原油消费需要减少,抑制油价上涨。其次,全球原油投资长期不足,目前剩余产能主要集中在沙特、阿联酋、伊拉克手中,伊核协议暂缓,美国页岩油投资低于预期,欧美对俄制裁,除去OpEC全球原油难有边际增量供给,除此之外,美国策略储备马上释放完毕。

“假如继续释放,那样美国策略储备将濒临安全线,若停止释放将降低80万—100万桶/天的产量供给,同时欧盟对俄制裁也马上生效,俄罗斯原油出口也面临进一步缩短的风险。”顾双飞称,市场后续需关注12月5日欧盟对于俄油禁运期限到来之后俄罗斯原油出口量降低状况和G7对俄油价格上限的制裁细节。

原油大幅波动下油化系板块波及有限

经过周一的“V形”反弹后,油价短期技术上具备反弹趋势,同时价格上也逼近下方边界,顾双飞觉得,只须大逻辑没变,油价短期仍将拥有走强的驱动,在他看来,后市油价依旧处于宽幅振荡区间,大幅波动仍将是正常状态。

同样,黄柳楠也觉得,尽管盘面看已经出现了技术性破位,但从基本面看油价尚未完全进入二次趋势下跌的时间窗口。“一方面,亚太区域自己原油库存水平偏低,且与欧美原油需要格局分化。除非主营炼厂开启大幅降负,后期采购需要仍大概第三回升;其次,市场风险偏好较三季度改变,在大类资产未出现趋势暴跌前油价重心或至少保持在高位,需要的缩短暂时不拥有持续性。”黄柳楠表示,投资者仍应该注意油价的阶段性反弹风险。

但在光大期货能化总监钟美燕看来,原油处于阶段性的休整阶段,但油价的颓势难言终结,市场在短期的情绪修复后或将重新走弱。“从价差结构与金融持仓两个维度来看,价差由深度BACK结构逐步走向平水甚至升水,基金持仓从多头向空头转换,油价仍有所承压。”钟美燕说。

值得注意的是,原油大幅波动对整个下游产业链均会带来比较大的冲击,不过目前化工板块保持弱势。“一方面,因为需要不足,拖累化工整体走势;其次,整体炼化收益失衡,目前全球炼化收益主要靠柴油收益来保持,在炼厂促进柴油产量增长的同时带动了石脑油、汽油等轻质馏分油产量的增加,在轻质馏分油需要不足的背景下,其收益一直被抑制。”顾双飞表示,原油大幅波动会对油化板块品种的价格导致影响,但核心还是在于其炼化收益何时能从失衡走向平衡。

因为最近国内成品油很多出口,对海外成品油收益导致较大的冲击。在顾双飞看来,目前炼化收益从失衡向平衡转变仍是大趋势,一定量上会缓解上游石脑油提供过剩的局面,但真的走强还要需要端的提振。

钟美燕觉得,从产业链品种来看,高裂解收益的商品有望价格向下修复,而高价材料对于下游商品的抑制功用正逐步显现,因而市场短期仍有共振。“就油化板块来看,仍以空配为主,对于低硫燃油等之前价格较为坚挺的品种或许会缓慢走弱,对于沥青来看,阶段性需要支撑不足,价格重心有望继续寻底。”钟美燕表示,对于油化工品种来看,基于前期市场估值较低,本钱影响边际降低,部分品种有抗跌的可能。