中信证券:“专精特新”站上风口 聚焦港股生物医药与制造业

时间:2021-10-13 14:25       来源: 未知

风险原因:

新冠肺炎疫情全球蔓延超预期,全球经济进入衰退;中美摩擦激化;国内信用环境恶化;新兴市场风险失去控制,出现大幅资金流出。

大家建议关注:

1)研发为本、立足革新的港股生物医药板块,包括CXO、医疗器械、科学服务等,如启明医疗、药明康德;

2)长期成长空间打开,行业景气度持续上行的制造业,包括汽车零部件、半导体、新材料等,如中芯国际、耐世特、东岳集团。

2021年以来中央和地方先后多次提及加快「专精特新」中小微型企业的高水平进步,今年7月30日中共中央政治局会议初次提出进步「专精特新」小巨人企业。

事实上「专精特新」定义早在2011年9月「十二五」期间被初次提及后近年来渐渐被列为「十四五」规划的主要发力点,2021年以来工信部公布了首批国家级「专精特新」小巨人企业到今天,已有三批共4922家企业获得「专精特新」小巨人企业认定,同时各省市同样积极拓展扶持中小微型企业革新进步,超越4万家企业被列为省级「专精特新」。

2021-2025年中央财政将累计安排100亿以上奖补资金,重点扶持「专精特新」小巨人企业,各省市同样对于上榜公司给予百万级别奖补。

被推荐或申报的「专精特新」小巨人企业除去软件实力外,还需满足经营效益、专业化程度、革新能力和营运管理等硬性财务指标。从行业分布来看,主要集中在科技、高档制造、化工、医药等行业,同时前三批上榜的企业大多设立在长三角和粤港澳大湾区,据不完全统计,广东、浙江两省累计上榜企业均超越300家。除去中央的奖补外,广东主要城市同样给予上榜企业20-100万不等的一次性补贴。

上榜公司中全部568家上市公司主要集中在工业、信息技术、材料与医疗保健,其中79上市公司被纳入MSCI China指数,同时有36家港股及中概股上榜。

整体来看,上榜公司多为中小微型企业,主要集中在科创版、创业板、新三板和新四板中,流通市值在300亿以下的公司占比超越80%。同时伴随市场对于「专精特新」定义股关注度渐渐升温,上市公司整体估值水平明显抬升,静态市盈率在50x以上的超越了30%,除此之外相较沪深300和MSCI China,上榜的企业盈利能力仍有较大的提高空间,ROE中枢为12.8%。

在全部上榜的92家MSCI China和港股通成份股中,大多集中在生物医药、科技和工业板块,大家觉得在「十四五」期间更多中央和地方政策将渐次落地,支持中小微型企业自主革新和进步,建议关注以下两条主线:

1)具备高革新属性的港股生物医药企业,包括未盈利的生物科技类公司、医疗器械、疫苗、CXO等,从标的上建议关注启明医疗-B、心通医疗-B、药明康德、金斯瑞生物科技等;

2)长期成长空间打开,行业处于高速进步初期,景气度持续上行的出色硬科技和高档制造业,包括半导体、化工新材料、汽车零部件、光伏新能源等,建议关注中芯国际、耐世特、东岳集团等。

2021年以来中央和地方先后多次提及加快「专精特新」中小微型企业进步,将来五年中央财政将累计安排百亿以上奖补资金,重点扶持有关企业革新进步。2021年以来超越4900家里小微企业被列为国家级「专精特新」小巨人企业,包括600家上市公司,其中有79家上市公司被纳入MSCIChina,同时有35家港股公司上榜,主要集中在生物医药、科技、工程机械、化工新材料等范围。